卢布贬值，俄奋起应对新挑战

　　连日来，受到多重因素影响，俄罗斯卢布汇率急剧下跌。尽管俄央行于12月16日宣布将基准利率大幅上调至17%，仍未遏制住卢布汇率跌势。卢布汇率跳水加上原油价格大跌、欧美制裁不断加码，使俄罗斯面临新世纪以来最艰难的时刻。

　　卢布暴跌源于内外压力

　　本轮卢布大幅贬值，一是因为西方的制裁导致俄罗斯企业经营困难，强化了市场对俄罗斯经济的悲观预期;二是因为俄罗斯经济高度依赖能源出口，今年原油价格持续暴跌，使其经济大幅受损。后者尤其值得深入反思。

　　俄罗斯每年财政预算的几乎一半来源于石油和天然气的出口。油气出口价格的下跌直接导致俄罗斯财政收入的减少。俄罗斯经济发展部长乌柳卡耶夫曾指出，俄罗斯财政维持相对平衡的底线是石油价格每桶3700卢布。据此推算，当油价在每桶100美元时，美元对卢布汇率可以稳定在1∶37左右，而当油价下跌时，俄罗斯政府为保证之前的收益，只能采取允许卢布贬值的措施。

　　本轮卢布贬值也是紧跟国际油价下跌的步伐。今年以来，油价下跌的趋势已延续了近5个月，且油价下跌幅度接近40%。11月下旬欧佩克不减产的决定，进一步增加了油价继续下行的风险。如果油价跌破每桶40美元，美元对卢布汇率很有可能会超过1∶100。也有分析人士认为，即使油价不会下跌至每桶40美元，在俄罗斯大肆出售债券以弥补资金缺口的情况下，卢布对美元汇率也有突破100∶1的风险。在俄罗斯资金外流加剧的背景下，许多公司不得不靠出售债券来回流资金。公司在通过出售债券获得资金后，很有可能会把这些资金兑换成外汇以偿还债务或留作备用。一旦如此大规模的资金流入外汇市场，外汇市场上会很快出现美元短缺，甚至抢购美元的现象，卢布贬值也就在所难免。

　　俄大幅提高基准利率的初衷是遏制卢布贬值和通货膨胀，但是大幅提高基准利率会导致企业贷款成本增加，束缚经济增长步伐。加上之前西方对俄罗斯的制裁已经限制了俄罗斯企业的外部融资渠道，俄罗斯企业几乎丧失了从银行获得资金的渠道，没有资金企业就无法扩大投资和生产，进而导致商品供应减少、物价上升，进一步加重普通消费者的生活负担。

　　俄与西方“新冷战”仍将持续

　　西方制裁、原油价格大跌以及当前卢布汇率跳水给俄罗斯带来的经济和财政困境，不仅加剧了俄经济衰退的风险，而且进一步打乱了俄罗斯的发展计划。根据俄罗斯央行的最新预测，2015年俄罗斯经济将萎缩4.5%至4.7%，2016年预计萎缩0.9%至1.1%。按照俄罗斯总统普京原来的计划，2014年要以实施“五月命令”(即普京2012年5月7日就职时签署的旨在发展经济的总统令)为中心工作，集中精力发展经济。此前，受乌克兰危机影响，俄政府已对2015年至2017年政府预算作出重大调整，大幅增加国防支出，压缩民生支出。当前的财政和经济困境势必进一步影响俄罗斯发展战略与部署，对俄民众生活、政治和社会稳定甚至2016年国家杜马选举产生一定影响。

　　目前来看，经济与财政困境尚不至于影响俄罗斯政治与社会稳定。在应对西方制裁问题上，俄罗斯主要政党和广大民众此前表现出了空前的团结。在11月4日俄罗斯“人民团结日”，四个议会政党一同参加了“我们团结在一起”大规模游行活动。这是苏联解体以来俄主要政党第一次联袂行动，充分显示了俄罗斯在外来威胁和压力面前团结一致的凝聚力。同时，俄广大民众对普京表达出极大的支持。9月14日举行的地方选举中，执政的统俄党在几乎所有级别的行政机构和议会选举中大获全胜。列瓦达中心9月发布的民调显示，普京的支持率已由一年前的55%提高到了79%。当前卢布汇率下跌会在多大程度上影响民众生活，人民对政府的支持率能否一直维持在高位，仍然有待观察。

　　在12月18日举行的年度记者会上，普京表达了自己的乐观态度与不妥协决心。他相信俄罗斯经济最慢会在两年内走出危机，甚至乐观估计从明年第一季度情况就将有所好转。同时，普京坚称在乌克兰问题上犯错的是西方。他指责西方一心打压排挤俄罗斯，把自己当帝国，把别人当附庸。乌克兰危机以来，西方与俄罗斯的制裁与反制裁斗争已经持续10个月左右，以卢布汇率为代表的金融和经济战只是其中的新一轮博弈。从长期来看，俄罗斯与西方这场“新冷战”似乎将比莫斯科的严冬更为漫长。

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