2016年新疆农信社考试:金融高频考点之金融资产定价

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　　金融资产定价是金融机构招聘笔试中的高频考点，也是比较难点的内容。接下来我们分析债券的定价、股票的定价和资本资产定价模型。

　　1、债券的定价。(1)到期一次还本付息债券定价。公式： ， 为债券交易价格，r为利率或贴现率，n为偿还期限，s为期值或到期日本金、利息之和。(2)分期付息到期归还本债券定价。按年收益率每年付息一次的债券定价公式如下：

　　，式中，A为债券面额，即n年到期所归还的本金; 为第t时期债券收益或息票利率，通常为债券年收益率;r为市场利率或债券预期收益率;n为偿还期限。

　　2、股票定价。(1) (2)股票发行价格=预计每股税后盈利X市盈率(3)股利增长模型： V=D/(k-g)，式中V为股票内在价值，D现金股利，k为该股票的预期收益率，g为股利增长率。

　　3、资本资产定价模型(CAPM)。 ，式中， 为某股票的预期收益率， 为风险系数， 为市场组合的收益率， 为无风险市场利率(国债利率)。

　　接下来通过考题回顾来看你掌握的怎样。

　　【题干】某股票为固定成长股票,年增长率为5%，今年刚得到股利8元，无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为18%，而该股票的β值为1.5,股票的内在价值是( )。

　　A.50.05

　　B.49.41

　　C.47.06

　　D.61.71

　　【答案】C

　　【解析】因资本资产定价模型：股票的预期收益 =10%+1.5*(18%-10%)=22%;根据股利增长模型，股票内在价值V=D/(k-g)=8/(22%-5%)=47.06

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